纺织服装行业洗牌 并购重组成趋势

野渡孤舟

纺织服装行业上市公司2014 年度半年报已经全部披露完毕。我们将行业内重点关注的具有行业代表性的31 家上市公司分为纺织和品牌服饰类,主要分为家纺、男装、休闲服饰、女装和户外、鞋类、面料、饰品和其他共计9 个子行业,对于其各项重点财务指标进行了比较分析。

　　行业总体情况一览

　　2014 年上半年,受经济增速持续放缓、消费市场持续疲软的影响,各子行业营收增速受到的负面影响仍然存在。户外和面料行业在二季度维持稳定增长,家纺、鞋类和休闲服饰以及其他子行业出现营收分化,而男装、女装、饰品行业上市公司营收均下滑。

　　子行业情况分析

　　户外行业:探路者二季度营收同比增加26.89%,营业收入增长主要来源于电商渠道增长较快以及有效开展与线下店铺、电子商务之间的合作互动。

　　男装行业:二季度,终端消费仍比较低迷,男装类上市公司均营收下滑。毛利率方面则出现分化,七匹狼和卡奴迪路毛利率下降明显,而期间费用率普遍上升,导致四家公司净利率均下滑。

　　家纺行业:受宏观经济影响,市场持续疲软,上半年家纺类上市公司营收表现较为一般,仅小幅上升。二季度毛利率均维持在40%以上。

　　女装行业:2014 年二季度,朗姿主品牌同比下滑10.16%,带动总营收同比下滑9.72%,期间费用率同比大幅上升12.70 个百分点,导致净利率同比下滑。

　　休闲服饰行业:二季度营收增速出现分化,美邦营业收入持续下滑,森马服饰营收增长,搜于特探索快时尚模式,当季加盟商订单较少,导致加盟渠道营收下滑拖累总营收下降。

　　鞋类行业:第二季度鞋类上市公司业绩出现分化,奥康营收增长,星期六的实体渠道营收下降拖累总营收下降。

　　面料行业:二季度,面料类上市公司营收均同比上升,业绩增速稳定。

　　饰品行业:二季度饰品类上市公司营收较为低迷,瑞贝卡营收同比下降并低于预期,伟星股份受竞争压力营收同比下滑。

　　其他行业:二季度除贵人鸟营收下滑,其他上市公司均实现营收增长。

来源:长江证券