中國不翼而飛的一萬一千億元銀行存款

Dylanwang

今年七月，家庭以及企业客户总计从中国的银行提取了11, 000 亿人民币的存款（1725亿美元），相当于GDP的2.5%。到了八月，尽管获得了1880亿的新贷款，家庭客户的存款额却仅仅回升至260亿人民币。
& k) ]# H3 c+ [企业客户的存款额增长的要明显一些，但仍然低得不正常。虽然九月的数据还未出炉，中国媒体报导已经预测主要国有银行的存款会在九月的上半月大幅减少。那些存款都去哪里了？
越来越多人认同的一个看法是，家庭存款转移到了财富管理项目上（WMPs），这些项目又向公司提供融资。这说法不无道理。毕竟，当家庭客户存款的实际利率比-3%还低的时候，他们有较强的动机把存款转移到有较高回报的财富管理项目上。
+ C! f! V7 g( @* C3 H但假如真是这样，公司存款应该大幅增加才是。但种情况没有发生。举个例子，在八月的时候，企业的存款增加了3710亿人民币，但这几乎就是新增加的3600亿人民币的企业贷款的总数。财富管理项目提供的资金对增加企业存款的作用看来是零。
最低限度来说，我们还得把八月份贷给家庭客户的、没有化为存款的1880亿人民币新增贷款计算在内。假如这些钱是用来偿还给公司的话，企业的存款额理应大大增加。可是我们没有看到这一现象。
* L% P( X8 Z8 j. e& r3 Y说得确切些，政府的存款在八月增加了1010亿人民币。但即使发给家庭的1880亿人民币新贷款被全数用来直接或间接的纳税，依然有880亿人民币不知去向。
. B1 k5 W2 y- h9 W; R毫无疑问，大多数的税款都是企业缴纳的。因而不翼而飞的家庭存款依然是个谜。
! V  Y1 q" `3 p考虑到中国在八月份再次录得贸易盈余（170亿人民币），而银行体系的资金应该增加1070亿人民币的时候，这些款项的消失更令人摸不着头脑。
再者，中国人民银行在八月总共兑现了1630亿人民币，给银行体系注入资金。而银行存款的准备金额并没有上调，一些银行的保证金存款准备金额新规定要在九月才生效。
当然，有人会说那些钱不过是从账面消失，并被纳入到银行中其他资产的黑池而已。这也是说不通的，因为财富管理项目的目的就是支付企业的开支。所以，假如款项最终落入公司的账户，又或者收款者把款项付给另一家公司，企业的存款额应该有所增加。
最后，另一个可能性就是这些款项完全离开了中国，因而引致银行存款绝对的减少。毋庸置疑的是目前的情况看来并不是如此。官方的银行数据在七月和八月的外汇购买依然录得增幅，显示中国把更多的美元转换成人民币，而不是相反。
( ?' d: Q* S# }' g5 e一个最近出现的漏洞是，中国的进口商可以用境内的人民币缴付给境外的供货商。而只要是可以合法地进行经常账户交易的地方，投资者也可以把金钱转移到海外。今年到现在为止，通过香港进行的人民币进口结算交易金额已经超过10,000亿人民币。
3 G" {# H3 B: k. t假如通过香港进行的进口结算规模够大的话，大量的境内存款便有可能离开中国，而不会对只会反映境内货币兑换的净外汇购买数额构成变化。当然，即使是这个漏洞也不能说明在最近几个月的存款显著下降的原因。
+ J9 b/ u  _0 @/ N6 f; J谜团虽然仍未解开，但揭开这个谜对想要知道经济前景的投资者而言是重要的。
假如大额款项正在移到影子银行体系，那么一个不受政府控制的金融系统所占的市场份额便会急升。
假如大额的款项正在流出中国，这可能就是中国大规模而且持久的资金外移的序幕。
维克托施是在美国西北大学政治学副教授。